Rynki predykcyjne a prawo hazardowe w UE: gdzie stoją platformy typu Polymarket

Rynki predykcyjne pozwalają użytkownikom handlować kontraktami na wyniki rzeczywistych zdarzeń – od wyborów przez sport po dane gospodarcze. W Stanach Zjednoczonych platformy poszły ścieżką regulacji finansowej przez CFTC. W Europie ta sama aktywność wygląda bardzo jak zakłady i regulatorzy tak ją traktują. Ten przewodnik wyjaśnia, gdzie przebiega granica i czego wymagałby zgodny z prawem start w Europie.

Czym prawnie jest rynek predykcyjny

Kontrakt na rynku predykcyjnym wypłaca w zależności od tego, czy zdarzenie nastąpi. Ekonomicznie jest to nieodróżnialne od zakładu: użytkownik stawia pieniądze na wynik i otrzymuje zwrot, jeśli miał rację. Różnica tkwi w strukturze – kontrakty handlowane są w arkuszu zleceń między użytkownikami, a nie przeciw bukmacherowi – oraz w przedstawianiu ich jako rynków informacyjnych lub instrumentów finansowych.

Podejście amerykańskie

W Stanach Zjednoczonych niektóre platformy zarejestrowały się w Commodity Futures Trading Commission jako wyznaczone rynki kontraktowe, argumentując, że kontrakty na zdarzenia to instrumenty pochodne. Ta ścieżka była kwestionowana, zwłaszcza dla kontraktów na wybory i sport, a stanowi regulatorzy hazardowi dochodzili swojej jurysdykcji. Sprawa pozostaje w toku, ale stworzyła model regulacyjny, który nie istnieje w Europie.

Stanowisko europejskie

Regulacja finansowa UE na gruncie MiFID II obejmuje instrumenty pochodne na instrumenty finansowe, towary i określone indeksy, ale kontrakty na wybory, sport czy wydarzenia rozrywkowe nie mieszczą się w tych kategoriach. Pozostaje prawo hazardowe, które w niemal każdym państwie członkowskim definiuje zakłady wystarczająco szeroko, by objąć kontrakty na zdarzenia ze stawką i nagrodą. Struktury peer-to-peer i rozliczenia w krypto nie zmieniają analizy: giełdy zakładów od dawna są w Europie licencjonowane jako operatorzy hazardowi. Regulatorzy w kilku krajach ostrzegali przed platformami predykcyjnymi obsługującymi ich mieszkańców bez licencji lub je blokowali.

Krypto i decentralizacja

Zdecentralizowane rynki predykcyjne rozliczane w stablecoinach rodzą te same pytania plus kwestie AML i regulacji kryptoaktywów na gruncie MiCA. Front-endy i operatorzy ułatwiający mieszkańcom UE dostęp do takich rynków mogą być traktowani jako organizujący lub promujący nielicencjonowany hazard niezależnie od tego, gdzie działają smart kontrakty.

Zgodny z prawem start w Europie

Rynek predykcyjny dla użytkowników z UE wymagałby w praktyce licencji bukmacherskiej lub licencji giełdy zakładów na każdym rynku docelowym, ze zwykłymi obowiązkami w zakresie weryfikacji graczy, odpowiedzialnej gry, AML i podatków. Niektóre jurysdykcje, jak Malta i Wielka Brytania, licencjonowały giełdy zakładów i mogłyby pomieścić format rynku predykcyjnego. Ograniczenia rodzajów zdarzeń, zwłaszcza zakładów politycznych, różnią się między krajami i muszą być zmapowane.

Polska

W Polsce obstawianie wyników zdarzeń to zakłady wzajemne wymagające zezwolenia, a oferować można wyłącznie zdarzenia sportowe i podobne zatwierdzone przez Ministra Finansów, co dla licencjonowanych operatorów faktycznie wyklucza kontrakty polityczne i wiele innych typowych dla rynków predykcyjnych.

Nasza praktyka licencyjna doradza firmom fintech i gamingowym w zakresie kwalifikacji i licencjonowania produktów rynków predykcyjnych w Europie.